Доллары в топку стабильности

Цель постепенного перехода к свободному образованию курса рубля в 2015 году не помешала Банку России увеличить продажи валюты на его поддержку в 2013 году в пять раз. При этом рубль ослабел на 10% по отношению к бивалютной корзине — такими темпами он терял в весе только в кризис 2008–2009 годов. Впрочем, масштабные продажи долларов и евро не привели к значительному сокращению валютных резервов страны в рублевом выражении — в первую очередь благодаря их переоценке из-за ослабления российской валюты.

В 2013 году российский Центробанк продал на внутреннем рынке $25,2 млрд и €2,2 млрд, сообщил 9 января регулятор. По сравнению с 2012 годом общий объем продажи долларов вырос в 5 раз (с $5,1 млрд), евро — в 5,4 раза (с €399 млн). При этом в 2013 году ЦБ практически не покупал валюту, следует из статистики. Разница между объемами продажи и покупки доллара составила $24,1 млрд, а евро — €2,1 млрд. В предыдущие годы ЦБ, напротив, преимущественно покупал валюту: в 2012 году нетто-покупка долларов составила $7 млрд, евро — €457 млн, в 2011-м — $8,7 млрд и €2,5 млрд соответственно.

«Основная причина столь значительного объема интервенций ЦБ на открытом рынке — сохранение значительного оттока капитала при сокращении сальдо текущих операций платежного баланса РФ», — поясняет Михаил Хромов из Института экономической политики им. Егора Гайдара. С ним соглашается Ярослав Лисоволик из Deutsсhe UFG, добавляя, что дополнительное давление на курс и объемы интервенций регулятора оказывали операции Минфина на валютном рынке, борьба с офшорами и разговоры о необходимости ослабления рубля с целью стимулировать экономический рост.

Масштабные продажи валюты проводились на фоне регулярных заявлений руководства Центробанка о том, что к 2015 году он намерен отпустить рубль в свободное плавание. В декабре первый зампред ЦБ Ксения Юдаева подтвердила, что ЦБ постепенно уходит с валютного рынка, осуществляя переход к инфляционному таргетированию. Именно этим ЦБ объясняет постепенное расширение коридора бивалютной корзины (€0,45 и $0,55). В 2013 году ЦБ 27 раз сдвигал его границы (каждый раз на пять копеек), причем 14 из них пришлось на последние два месяца года. 8 января 2014 года ЦБ вновь сдвинул границы бивалютного коридора, теперь он составляет 33,1–40,1 руб.

Заметим, что объем нецелевых интервенций регулятора, не связанных с фундаментальными факторами, влияющими на курс рубля, в 2013 году увеличился в разы. «Учитывая, что общий объем нецелевых интервенций ЦБ по сравнению с 2012 годом очень заметно вырос, можно констатировать, что движение ЦБ в сторону более гибкого курсообразования и снижения присутствия на валютном рынке происходило крайне поступательно», — говорит Ярослав Лисоволик.

Несмотря на интервенции, за год рубль ослабел к бивалютной корзине почти на 10%: если накануне 2013 года она стоила 34,82 руб., то накануне 2014-го — уже 38,10 руб. «Если бы ЦБ не было, на рынке курс рубля был бы на несколько процентов хуже», — убежден Михаил Хромов.

Стоит отметить, что масштабные интервенции не привели к значительному сокращению валютных резервов страны. На 27 декабря они составили $511,6 млрд, сообщил регулятор. На 4 января 2013 года было $537,4 млрд. Произошло это в основном благодаря переоценке резервов — как раз из-за ослабления рубля.

Опубликовано 10 января 2014 года.
По материалам открытых источников.
При перепечатке материалов сайта гиперссылка на rosgsm.ru обязательна.