«Ростелеком» не взял миноритарную ноту

Акции «Ростелекома» дешевели вчера в течение дня на Московской бирже до 4%. Причиной могло стать недовольство миноритариев низкими дивидендами, которые по итогам 2012 года составили 25% от чистой прибыли оператора вместо 45,9% годом ранее. На сохранении дивидендов на прежнем уровне на состоявшемся в пятнице совете директоров настаивал крупнейший миноритарий «Ростелекома» фонд Marshall Capital.

Обыкновенные акции «Ростелекома» в ходе вчерашних торгов на Московской бирже дешевели на 4% к цене пятницы. Закрылись торги на отметке 116,6 руб. за акцию, подешевев на 1,83%, привилегированные акции стоили 82,3 руб. (минус 0,22%).

В пятницу совет директоров «Ростелекома» рекомендовал общему собранию акционеров утвердить дивиденды по итогам 2012 года в размере 2,4369 руб. на одну обыкновенную акцию и 4,1022 руб. — на привилегированную акцию. Всего на дивиденды рекомендовано направить 8,17 млрд руб., или 25% от чистой прибыли за 2012 год по РСБУ, или 23,18% МСФО. Эти цифры соответствуют указанным в правительственной директиве, подписанной вице-премьером Аркадием Дворковичем в минувший четверг. Такую рекомендацию высказал и новый президент «Ростелекома» Сергей Калугин. Компании предстоит выкуп акций у несогласных с реформой «Ростелекома» миноритариев примерно на 30 млрд руб., а выплата дивидендов по уровню прошлого года при нынешнем уровне долга у компании и текущих высоких ставках заимствований создает для «Ростелекома» дополнительные риски, объясняет источник «Ъ», близкий к совету директоров. Как писал ранее «Ъ», при формировании бюджета к концу 2013 года долговая нагрузка «Ростелекома» планировалась на уровне 2012 года — 188 млрд руб., то есть примерно 1,9 показателя долг/EBITDA, и в величине долга учитывалась необходимость выплаты дивидендов в размере 15 млрд руб.

Но в ходе голосования было предложено сохранить дивидендные выплаты на уровне прошлого года (тогда «Ростелеком» рекомендовал выплатить 14,9 млрд руб., или 45,95% от чистой прибыли по РСБУ за 2011 год). По словам собеседника «Ъ», такую позицию высказал Сергей Азатян, управляющий директор Marshall Group (компания бизнесмена Константина Малофеева, владеет 10,7% обыкновенных акций «Ростелекома»). Как рассказал источник «Ъ», господин Азатян направил в компанию письменное заключение по голосованию в заочной форме, в котором указал на возможность «без ущерба для деятельности общества» выплатить дивиденды в размере прошлого года — 14,96 млрд руб., или 4,6959 руб. на привилегированную и обыкновенную акции (в сумме 45,79% от чистой прибыли по РСБУ). «Сохранение стабильного уровня дивидендных выплат позволит обществу повысить привлекательность для инвестиционного сообщества и будет способствовать росту ликвидности акций и капитализации», — пересказывает источник «Ъ» заключение управляющего директора Marshall Group.

Сергей Азатян выступал за повышенные дивиденды, но «потом изменил свою позицию», утверждает источник «Ъ» в совете директоров «Ростелекома». «Были весомые аргументы как за, так и против выплаты меньших дивидендов. После консультации совета директоров и менеджмента было принято решение голосовать за выплату меньших дивидендов — предстоят значительные выплаты в этом году, и для компании важнее сейчас сосредоточиться на инвестициях», — передал «Ъ» Сергей Азатян.

Снижение дивидендов «Ростелекома» в два раза по сравнению с предыдущим периодом неправильно с инвестиционной точки зрения, это понижает курс акций оператора. «Дивиденды нужно было платить на уровне прошлого года — такие выплаты были заложены в бюджет», — говорит бывший гендиректор «Связьинвеста» и владелец 1% обыкновенных акций «Ростелекома» Евгений Юрченко. Компания должна платить максимальные дивиденды в соответствии с возможностями, но эти возможности оценить трудно, рассуждает Денис Куликов, исполнительный директор Ассоциации по защите прав инвесторов, в которой на данный момент состоят держатели 4% обыкновенных акций «Ростелекома». Компания должна платить всю прибыль, категоричен Александр Васюк, директор по телекоммуникациям, финансовым институтам и транспорту Prosperity Capital Management.

Государство напрямую, а также через «Связьинвест» и ВЭБ контролирует более 50% обыкновенных акций «Ростелекома», на общем собрании акционеров рекомендация директоров, скорее всего, будет принята, отмечает член совета директоров оператора.